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凯龙国际:教你如何编制收益率的曲线方法,分析债券市场交易情况

来源:中国基金网 作者: 小小编 发布时间:2019-08-21 15:08:16

  凯龙国际总结债券收益率曲线编制方法,收益率曲线是一组反映债券收益率与剩余期限之间关系的曲线。收益率曲线可以反映债券市场的利率水平,并作为债券交易定价的重要参考。编制收益率曲线的方法较多,目前国际上比较流行的编制方法包括样条法、Nelson-Siegel(尼尔森-辛戈尔)法和Hermite(埃尔米特)插值法等。

  在数据的选取方面,中债收益率曲线的数据包括了银行间债券市场的双边报价、银行间债券市场结算数据、柜台市场的双边报价、交易所债券的成交数据、交易所固定收益平台报价和成交数据、货币经纪公司的报价数据以及市场成员的收益率估值数据。在确定当天关键期限的收益率的基础上,通过Hermite插值模型进行连线。凯龙国际认为,在我国债券市场价格形成机制不成熟的现状下,该模型可以较好地满足光滑性、灵活性、稳定性要求,并且可以较少受异常价格影响。总体来看,凯龙国际认为中债收益率曲线具有权威性强、数据丰富、品种较为全面等特点,但中债收益率曲线关键期限点数据的选取对相关人员经验要求较高。

  凯龙国际认为,国债收盘曲线的编制方法,具体来看:一是设定国债关键期限点;二是选取当日收盘前所有非浮动、非含权国债双边报价数据和交易数据,对每一只国债,在剔除最新报价中不合理的做市报价数据的基础上,选取最优报买入和最优报卖出收益率;三是通过分段线性回归计算得到关键期限点的报买入和报卖出利率,连接关键期限点对应报买入、报卖出利率得到收盘报买入、报卖出曲线;四是根据报买入和报卖出收益率曲线,剔除偏差较大的交易数据,汇总上述报价和成交样本,利用线性回归方法计算关键期限点到期收益率;五是连接关键期限点对应收益率,得到国债收盘到期收益率曲线。总体来看,收盘曲线涵盖的券种较少,数据也不够丰富,曲线划分较为细致,并区分了有担保和无担保企业债券,编制方法较为简单易行,公开透明。

  凯龙国际认为,收益率曲线的编制方法主要取决于其编制目的。通过对国内收益率曲线的研究,我们发现目前市场上主流的收益率曲线均是公允收益率曲线,即综合市场整体情况后,采用普遍可接受的模型构建出来的,以客观描述市场收益率水平,其主要用途是在风险计量与会计核算时推算出债券的公允价值,公允收益率曲线不能很好地反映债券市场实际交易定价情况。

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  以上就是如何编制收益率的曲线方法,分析债券市场交易情况的问题,希望这篇文章对大家有帮助。

    责任编辑:小小编
    

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